Cost of capital भनेको कुनै कम्पनीले आफ्नो लगानीबाट minimum कति return कमाउनुपर्छ भन्ने कुरा लाई जनाउँछ। यो लगानी गर्नुअघि companyले investors or stakeholders को expectation meet पूरा गर्नको लागि company मा गर्नुपर्ने न्यूनतम लाभदर(minimum rate of return) हो। Cost of capital भन्नाले company लाई पुँजी उपलब्ध गराउन investor ले चाहेको कुल return दरलाई जनाउँछ।Capital पाउनको लागि pay गरिएको cost नै cost of capital हो ।
यसमा cost of equity र cost of debt दुवै समावेश हुन्छ। Cost of capital company को investment को लागि आवश्यक न्यूनतम returnको rate हो।
यदि company ले आफ्नो cost of capital भन्दा कम earn गर्यो भने Financial position negative हुन्छ र त्यसले investor’s को expectations meet गर्छ यदि company ले आफ्नो cost को भन्दा बढी profit कमाउँछ भने, यसको positive financial position हुन्छ, investorको सन्तुष्टि हुन्छ, र sustainable growth सुनिश्चित गर्दछ।
Main points
- यसले कुनै company को fund लाई effective रूपमा use गरेको छ कि छैन भन्ने कुरा determine गर्ने गर्छ
- यसले company लाई कुन project हरूमा invest गर्न decide गर्नमा महत्वपूर्ण role खेल्छ, किनकि यसले each investment अवसरको सम्भावित profit evaluation गर्न help पुर्याउँछ
- यसको main purpose भनेको company मा investment decision लिने, financial valuation गर्ने र financial performance measure गर्ने हो।.
Cost of capital कहाँ use गरिन्छ ?
1.Project evaluation.
Cost of capital ले project ले rate of return न्यूनतम आवश्यक return को rate कति achieve गर्छ भन्ने थाहा पाउन help गर्छ। cost of capital भन्दा project return धेरै भए good investment otherwise not .
2.Capital Budgeting
Cost of capital ले project मा total cost ले कति धेरै profit generate गर्न सकिन्छ भन्ने बारे evaluate गर्छ। यदि project return धेरै छ भने profitable हुन्छ र invest गर्न select गर्छ।
3.Valuation of companies
यसले investment ले desired अथवा required profit पुरा गर्छ कि नै हेर्छ ।यसले वर्तमान मूल्य calculate गर्न र company को risk evaluate / मूल्यांकन गर्न help गर्छ।
4.Performance measurement
यसले Actual returns र cost of financing को compare गर्छ। यदि return बढि भए value को creation गर्छ।
Importance
- Capital Budgeting :यसले company लाई Profitable long term investment choose गर्न help गर्छ जसले cost of Financing भन्दा return बढी generate गर्छ।
- Structure Decision:यसले company को Debt & equity mixको Determine गर्छ । यसले overall cost of capital लाई directly affect गर्छ।
- Financial performance evaluate गर्न help गर्छ।
Cost of capital कसरी calculate गर्ने
Cost of debt
Company ले उधारो लिएको पैसा मा तिर्नुपर्ने total interest expenses हो जसमा loans, bonds, added fee हुन्छ।
Cost of debt ={ Interest/total debt}(1-t)
Interest expense = interest paid on the firm’s current asset
t= marginal tax rate
Interest rate high भए, total cost of debt नि high. Interest rate low भए total cost of debt पनि low.
Cost of preferred stock
यसले company हरूलाई उनीहरूको capital को Cost बुझ्न र financing decision लिनको लागि helpful हुन्छ।
Cost of preferred stock =Dps/Mp
Dps=Dividend per share
MPs= Market price per share
High preferred stock को लागत company को financial health र लगानी तथा विकास मा असर पार्न सक्छ।
Low preferred stock को लागत company लाई cost जुटाउन सस्तो लागत प्रदान गर्छ,जसले कुल WACC घटाउँछ र financial flexibility बढाउँछ ।
Cost of retained earnings
यो Cost चाहिँ cost of equity सँग similar छ,किनभने यो shareholder’s हरूले companyको investment बाटexpected return लाई जनाँउछ.
Company को profit पुन.व्यावसायमा invest गर्नका लागि use गर्दा त्यसको Opportunity cost हो
Opportunity cost भनेको कुनै निर्णय गर्दा त्यागिन् अर्को उत्कृष्ट विकल्पको मूल्य हो।
Cost of retained earnings मा CAPM ( Capital asset pricing model)use गरेर calculate गर्न मिल्छ. CAPM :यो मोडेलले investment को expected return लाई बजारको तुलनामा risk को आधारमा calculate गर्न help गर्छ।
Cost of retained earnings (Re)= Rf+(Rm-Rf)B
Rf = risk free rate
Rm=expected market return
Rm-Rf= market risk premium
B= Beta
Suppose यदि Re=9% भयो भने Investors ले investment मा 9% Ko return को आश गर्छन्।
Another formula
Discounted cash flow approach
Po= D1/(Ks-g)
WACC (Weighted Average Cost of Capital)
Company ले आफ्नो investment को सबै Source जस्तैcommon stock, preferred Stock, bonds बाट तिर्नु पर्ने Average tax पछिको cost of capital हो ।
WACC भन्दा return high भए investment good हुन्छ. तर WACC भन्दा return low भए project ले आफूले invest गरेको cost of capital नि cover गर्न सक्दैन ।
WACC= Kdt*wd+Kps*wps+Ks*ws =cost of debt+cost of equity
= E/(E+D)* cost of equity + D/(E+D)*cost of debt *(1-tax rate)
Note : WACC भनेको , overall cost of debt र equity हो त्यसैले माथि को formula बाट जुन formula use गर्दा नि हुन्छ।
Example :
Suppose
WACC= 10.6%
WACC= kdt*wd+kps*wps+ks*ws
- Weight of debt=40%
- Weight of preferred stock= 10%
- Weight of common stock=50%
Risk free rate=6%
Beta=1
Market rate of return =10%
Cost of Equity = Rf+(Rm-Rf)*B
=6%+(10%-6%)*1
=10%
Cost of equity 10% को अर्थ हो कि investors हरूलाई कम्पनीको equityमा लगानी गर्नको लागि 10% returns को अपेक्षा छ, जसले उनीहरूले लिइरहेका जोखिम को compensation दिन्छ।
Cost of preferred stock (kps)=12%
Cost of common stock (ke)=14%
Tax Expense (T)=40%
Cost of debt (kd)=10%
Cost of debt(kdt)= after- tax cost of debt = kd(1-T)= 0.10(1-0.4)=6%
Cost of debt 6% को अर्थ हो कि company ले आफ्ना उधारो रकममा 6% ब्याज तिर्नु पर्छ।
WACC=kdt*wd+kps*wps+ks*ws
= 6%*0.40+12%*0.10+14%*0.50
= 10.6%
WACC 10.6% भएको अर्थ company ले आफ्नो investments मा at least यो दरको फाइदा कमाउनुपर्ने हुन्छ ताकि यसले आफ्नो cost of capital cover गर्न र investor लाई सन्तुष्ट बनाउन सकियोस्। यसलाई investment project हरूको मूल्याङ्कन, company को value निर्धारण गर्न प्रयोग गरिन्छ। यदि कुनै project लेे 10.6% भन्दा बढी profit प्रदान गर्छ भने, त्यसलाई सामान्यतया good investment को रूपमा मानिन्छ।
Note: Data हरु change हुने भएका कारण यसमा मात्र आधारित नहुनु होला ।
Conclusion
Cost of capital भनेको company ले आफ्नो investors र creditors हरुलाई satisfy पार्ने आवश्वक minimum return हो। यसले investment हरुको evaluation गर्ने, optimal financing determine गर्ने र debt cost र equity cost लाई balance गरेर shareholder’s को value maximize गर्न help गर्छ ।
